ゼロボラティリティ・スプレッド（Zスプレッドまたは静的スプレッドとも呼ばれる）は、債券がリスクフリーの米国債利回り曲線に対してどの程度の追加利回りを提供するかを判断するために使用される財務指標です。これは、米国債利回り曲線の各スポットレートに加算された際、債券の将来のキャッシュフローの現在価値を現在の市場価格と等しくさせる一定のスプレッドを指します。
このスプレッドを算出するために、投資家はキャッシュフローが発生する各時点における米国債のスポットレートを特定します。これらのレートに固定スプレッドを加算することで、債券の将来の支払額を現在価値に割り引きます。Zスプレッドは、これらの割引キャッシュフローの合計を債券の現在の取引価格と正確に一致させる特定の値であり、投資家が信用リスクを負うことに対する対価を効果的に分離するものです。
例えば、安全な国債とリスクの高い社債を比較する場合、Zスプレッドは社債のより高いリスクプロファイルを正当化するために必要な追加リターンを定量化するのに役立ちます。この指標を用いることで、投資家は市場における価格の不一致を特定し、債券がそのリスクに対して適正に評価されているかどうかを判断することができ、標準的な利回り指標と比較して潜在的なリターンをより明確に把握することが可能になります。