イールドカーブとは、信用度が同一でありながら償還期限が異なる債券の金利や利回りをグラフ上にプロットした曲線のことです。これらの金利を比較することで、イールドカーブは銀行の貸出金利や住宅ローン金利など、市場における様々な債務商品の重要なベンチマークとして機能します。また、投資家にとっては将来の経済成長や後退、金利の方向性を予測するためのツールとなります。
イールドカーブは通常、順イールド（右肩上がり）、逆イールド（右肩下がり）、フラット（水平）の3つの形状のいずれかをとります。順イールドは、長期債の利回りが短期債よりも高い状態を示し、一般的に経済が安定し拡大していることを示唆します。対照的に、逆イールドは右肩下がりとなり、景気後退の可能性を示唆します。また、フラットな形状は経済サイクルにおける移行期であることを示しています。
実務上の仕組みを理解するために、2年債の利回りが1％、20年債の利回りが3％であるケースを考えてみましょう。この右肩上がりの傾斜は、投資家が資金をより長期間拘束することに対してより高いリターンを求めるという、標準的な市場環境を反映しています。投資家は、米国財務省が公表するこれらの日次利回りを追跡し、現在の経済見通しに基づいてポートフォリオに関する意思決定を行っています。