バリュー・アット・リスク（Value at Risk: VaR）とは、特定の期間内における投資ポートフォリオやポジションの潜在的な損失額を定量化するための統計的指標です。主に銀行や金融機関において、通常の市場環境下でのリスクエクスポージャーを測定・管理するために利用されています。
この数値を算出するために、リスク管理者は95%といった特定の信頼水準を設定し、定義された期間内に発生しうる最大損失額を推定します。このプロセスでは、個々の資産の収益率とボラティリティを評価すると同時に、それらの資産間の複雑な相関関係を考慮する必要があります。これらの相関関係が計算の核心となるため、この指標は加法性を持ちません。つまり、ポートフォリオ全体の合計リスクは、個々の資産のリスクを単純に合計したものではありません。
例えば、あるポートフォリオの1日あたりのバリュー・アット・リスクが信頼水準95%で100万ドルである場合、1日の損失が100万ドルを超える確率は5%（損失が100万ドル以内に収まる確率が95%）であることを示唆しています。これは有用なベンチマークとなりますが、極端な影響を及ぼす異常事態を考慮できない場合があるため、発生しうる絶対的な最大損失を予測するものではない点に留意することが重要です。