ストーキング・ホース・ビッドとは、破産手続き中の企業の資産に対して最初に行われる買収提案のことです。破産企業は、関心を示している複数の候補者の中からこの入札者を選定し、残存資産の最低基準価格を設定します。このプロセスにより、企業は不当に低い価格での買収を回避し、その後の競売プロセスにおける価格の下限を確保することができます。
破産企業は、特定の当事者にストーキング・ホース（先導入札者）としての役割を担ってもらうため、通常、何らかのインセンティブを提供します。これには、費用の補填、独占交渉期間の付与、あるいは最終的に他社からのより高い入札が受け入れられた場合のブレークアップ・フィー（解約違約金）の支払いなどが含まれます。また、ストーキング・ホース・ビッダーは、取得を希望する資産や負債の範囲を交渉できるほか、競合他社を牽制するための入札ルールに影響を与えることができるという利点もあります。
ストーキング・ホース・ビッドが提出され、破産裁判所によって承認されると、それは法的に拘束力のある提案となります。その後、資産は他の潜在的な買い手にも公開され、彼らは落札するためにそれ以上の価格で入札しなければなりません。もし他の当事者が競売で落札した場合、当初のストーキング・ホース・ビッダーには、ブレークアップ・フィーや、落札額と当初の提案額との差額の一定割合であるトッピング・フィーが支払われるのが一般的です。