ショート・テンダーとは、個人や事業体が、実際に保有している株式数を超えて公開買付け（テンダー・オファー）に応募しようとする違法な投資手法です。通常の公開買付けでは、企業や投資家が、多くの場合プレミアム価格で企業の株式の一部を買い付ける提案を行います。ショート・テンダーは、参加者が現在の保有株数を超える応募を行うために追加の株式を借り入れ、この買付け提案を利用して利益を得ようとする際に行われます。
この行為は、証券取引法規則14e-4により厳格に禁止されています。同規則では、公開買付けに応募する投資家は、応募する株式数と同等以上のネット・ロング・ポジションを維持しなければならないと定められています。この規則は市場操作を防ぐために存在しており、ショート・テンダーは、正当に保有している株式のみを応募する投資家に対して不当な優位性を得ようとするものであり、誠実な投資家が売却できる株式数を減少させる可能性があるためです。
例えば、あるブローカーが500株を保有しているにもかかわらず、600株の公開買付けに応募した場合、そのブローカーはショート・テンダーを行っていることになります。もしその応募が受け入れられれば、このブローカーは実質的に保有していない100株を売却したことになります。この行為は、500株を保有し、正確に500株を応募した別のブローカーなど、他の株主に悪影響を及ぼす可能性があります。なぜなら、最初のブローカーの違法行為によって、2番目のブローカーの応募が一部拒否される事態を招く恐れがあるからです。