ショート・コールとは、投資家がコール・オプション契約を売却（ライティング）するオプション取引戦略です。このポジションを構築することで、売り手は買い手から前払いでプレミアムを受け取ります。売り手は、満期日までに原資産の価格が下落するか、横ばいで推移することを期待してこの取引を行い、オプション価値の減少（タイム・ディケイ）から利益を得ようとします。
オプションはレバレッジのかかった金融商品であるため、通常、ショート・コール契約は1単位あたり原資産となる株式100株を売却する義務を伴います。ネイキッド・コール（裸売り）を行う場合、投資家は原資産によるヘッジを保有していないため、資産価格が急騰した際に重大なリスクを負うことになります。このリスクを管理するため、トレーダーは証拠金を利用するか、より高い権利行使価格のコール・オプションを買い建てることで、最大損失を限定するベア・コール・クレジット・スプレッドへとポジションを調整することが一般的です。
例えば、現在95ドルで取引されている株式が下落すると予想する投資家は、100ドルの権利行使価格のコール・オプションを売却してプレミアムを受け取ることができます。満期時に株価が100ドルを下回っていれば、オプションは価値を失って消滅し、売り手は受け取ったプレミアムをそのまま利益として確保できます。しかし、株価が100ドルを超えて上昇した場合、売り手は権利行使を割り当てられ、権利行使価格で株式を売却する義務を負うことになります。この際、市場価格が権利行使価格と受け取ったプレミアムの合計を上回ると、損失が発生する可能性があります。