リバース・コンバージョンとは、プット・オプションがコール・オプションに対して割高である場合に、その価格差から利益を得るためにオプション・トレーダーが用いる裁定取引（アービトラージ）戦略です。この取引を実行することで、投資家は原資産の株価変動に関係なく固定収益を確保し、市場の方向性に関するリスクを実質的に中立化させます。
この戦略を実行するために、トレーダーは原資産の空売りを行うと同時に、コール・オプションの買いとプット・オプションの売りを同時に行います。両方のオプションは、同一の権利行使価格と満期日である必要があります。この組み合わせにより、空売りした株式を相殺する合成ロング・ポジションが形成され、トレーダーはプットとコールのプレミアム間の価格乖離を利用して利益を得ることが可能になります。
通常、プット・オプションは同等のコール・オプションよりも安価であるため、リバース・コンバージョンの機会を見つけることは稀です。この取引の最終的な収益性は、オプション・プレミアムの関係と、株式の空売りに伴う調達コストに依存します。計算が合致すれば、トレーダーは低リスクのマネー・マーケット投資を上回る可能性のある収益を確保できます。