プロスペクト理論とは、不確実性や金融リスクに直面した際に、個人がどのように意思決定を行うかを説明する行動経済学の枠組みです。ダニエル・カーネマンとエイモス・トベルスキーによって提唱されたこの理論は、人間が常に総効用を最大化するように行動するわけではないと仮定しています。その代わり、人々は絶対的な富を考慮するのではなく、参照点と比較した利益や損失の相対的な変化に基づいて潜在的な結果を評価します。
この理論の核心的な要素は「損失回避性」であり、これは特定の金額を失った際の心理的苦痛が、同額を得た際の喜びよりもはるかに大きいことを示唆しています。このため、個人は利益を得る可能性があると認識するとリスク回避的な行動をとる傾向があり、不確実な結果よりも確実な結果を好みます。逆に、損失の可能性に直面すると、負の結果を完全に回避しようとしてリスク愛好的になることがよくあります。
これを実践的な例で考えると、100ドルを失った時の不快感が、100ドルを得た時の幸福感よりも大きいと感じる投資家が挙げられます。この投資家が価値の下落した株式を保有している場合、損失の確定を避けようとして、損失が出ているポジションを過度に長く保有し続ける可能性があります。この行動は、選択のフレーミング（枠組み）がいかに意思決定に影響を与えるかを示しており、投資家がより合理的で異なる財務的結果よりも、損失の苦痛を回避することを優先していることを物語っています。