ノート・アゲインスト・ボンド・スプレッド（Note Against Bond Spread、NOBスプレッドとも呼ばれる）は、30年米国債先物と10年米国債先物の反対売買を組み合わせた特殊なペアトレードです。この戦略により、投資家はこれら2つの債券商品の相対的な利回り変動を予測し、イールドカーブが時間の経過とともにどのように変化するかを賭けることができます。
この取引を実行するために、投資家は特定のヘッジ比率（例：2対1）を用います。これは、30年債先物1枚に対して必要な10年債先物の枚数を決定するものです。これらのポジションのバランスをとることで、トレーダーはスプレッドの変化から利益を得ることが可能になります。この戦略は主に、長期金利と短期金利の市場予想に基づき、イールドカーブがスティープ化するかフラット化するかという見通しを立てるために使用されます。
例えば、イールドカーブがスティープ化すると予想するトレーダーは、10年債先物を買い、30年債先物を売ることでNOBスプレッドを買い建てます。30年債の利回りが10年債の利回りよりも速く上昇すれば、トレーダーは利益を得ます。逆に、NOBスプレッドを売ることはイールドカーブがフラット化することへの賭けであり、長期金利の上昇幅が短期金利よりも小さい場合、あるいはスプレッドが縮小した場合に利益が発生します。