ネガティブ・キャリーとは、投資や取引ポジションの維持にかかるコストが、その資産から得られる収益を上回る状態を指します。これは、金利支払いや調達コストなど、ポジションを保有するための費用が、資産そのものから得られる利益を上回り、純キャッシュアウトフローが生じている状況を意味します。
この状態は、資金調達コストと投資利回りを比較することで判断されます。投資家が、購入した資産から得られる利回りよりも高い金利で資金を借り入れている場合、ネガティブ・キャリーが発生します。金利が上昇すると、調達コストが増加して潜在的なリターンが減少し、保有者の損失が拡大するため、この問題はさらに深刻化する可能性があります。
このような資産を保有することは直感に反するように思えるかもしれませんが、投資家は市場のボラティリティに対するヘッジなど、戦略的な理由からネガティブ・キャリーを許容することがあります。例えば、ポートフォリオを市場の下落から守るためにプットオプションを購入したり、空売りを行ったりするケースです。これらのポジションには維持コストがかかりますが、将来的なキャピタルゲインの可能性や、大きな損失に対する保険としての役割が、継続的な費用を正当化する場合があります。