アイアン・バタフライは、原資産の価格が特定の狭い範囲内で安定しているときに利益を生むように設計された、中立的なオプション取引戦略です。これは、コールオプションとプットオプションの両方を組み合わせるマルチレッグ戦略であり、市場の低ボラティリティを活用するか、あるいは高いインプライド・ボラティリティからプレミアムを受け取ることで利益を得ることを目的としています。
このポジションを構築するために、トレーダーはアット・ザ・マネー（ATM）のコールオプションとプットオプションを売却します。同時に、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールオプションとプットオプションを購入します。これらのロングポジションはヘッジとして機能し、原資産の価格が大幅に上昇または下落した場合の保護を提供することで、取引の潜在的なリスクを限定します。
例えば、トレーダーが株価の停滞を予想する場合、この戦略を実行して売却したオプションからプレミアムを受け取ることができます。満期まで株価が売却したオプションの権利行使価格付近に留まれば、トレーダーは利益を得ます。ロングポジションがあることで、株価がどちらかの方向に大きく変動した場合でも損失が限定されるため、中立的な市場見通しに対してリスクが定義されたアプローチとなります。