臨時償還とは、特定の債券契約に含まれる条項であり、発行体が予定された満期日前に債券を繰上償還または消却する権利を認めるものです。この措置は、債務の裏付けとなるプロジェクトや収益源を阻害するような、異常または予期せぬ事態が発生した際に発動されます。これらの条件が法的効力を持つためには、債券の公式発行目論見書に明記されている必要があります。
こうした事態が発生した場合、発行体は通常、額面価格で債券を償還します。契約の具体的な文言により、このプロセスは義務的となる場合もあれば、任意となる場合もあります。一般的な発動事由としては、債券の調達資金が当初の予定通りに使用されなかった場合や、災害によって融資対象のプロジェクトが甚大な被害を受け、発行体が債務の元利払いに必要な収益を確保できなくなった場合などが挙げられます。
例えば、空港建設の資金調達のために発行された地方債において、債務の返済が施設利用料や税収に依存しているケースを考えます。大規模な災害により空港が使用不能となり、収益の回収が停止した場合、発行体は臨時償還条項を発動して債務を早期に償還する可能性があります。同様に、住宅債や住宅ローン担保証券においても、住宅所有者の借り換えが急増し、裏付け資産の期待キャッシュフローが変化した場合に、こうした条項が頻繁に利用されます。