EFP（Exchange of Futures for Physical：現物先物交換取引）とは、先物契約のポジションと対応する現物資産を交換するために、当事者間で締結される相対取引です。この取引により、市場参加者は現物の価格エクスポージャーを先物の価格エクスポージャーと交換することが可能となり、コモディティの価格決定と現物の受け渡しや供給要件を実質的に切り離すことができます。
これらの取引は、標準的な公開市場のオーダーブックを通すのではなく、店頭（OTC）で交渉されます。当事者間で合意に達した後、その取引を関連する取引所に登録する必要があります。このプロセスは、大規模な取引において特に有用です。なぜなら、もしこれほどの大口注文が公開市場で執行された場合に起こり得る、投機的ではない取引による市場価格の不自然な変動を防ぐことができるからです。
例えば、石油・ガスセクターにおいて、生産者は市場リスクの管理や生産のヘッジのためにEFPを利用することがあります。先物ポジションを現物コモディティと交換することで、自社の運営ニーズに合わせた特定の条件を確定させることが可能です。この仕組みは、小口の個人投機家ではなく、主に業界の参加者が効率的な資産移転を行うために利用されています。