ダラー・ロールとは、住宅ローン担保証券（MBS）市場で用いられる特殊な取引戦略であり、空売りに似た機能を持つものです。これは、住宅ローン担保証券を現在の日付で決済するために売却すると同時に、将来の日付で実質的に同一の証券を買い戻すことに合意する取引です。この取引により、投資家は保有期間中に原資産の価値が下落した場合に利益を得ることができます。
この取引を実行するために、投資家は「TBA（To-Be-Announced）」証券を用いたレポ取引契約を締結します。資産を現在売却し、後で買い戻すことで、投資家は実質的に短期の現金調達手段を得ることになります。ロール期間中、投資家は当該証券に関連する元利金の受け取りを放棄するため、この取引は担保付借入の一形態として機能します。
これらの取引は通常、数週間程度の短期的な性質のものです。銀行や機関投資家などの市場参加者は、バランスシートの最適化や受渡義務の履行のためにダラー・ロールを利用します。この戦略には市場リスクや規制リスクが伴うため、主に住宅ローン市場における価格変動から利益を得ようとする、あるいは流動性ニーズを管理しようとする熟練したトレーダーによって利用されます。