複合オプション（コンパウンド・オプション）とは、オプションを原資産とする特殊な金融派生商品です。スプリット・フィー・オプションとも呼ばれ、特定の満期日までに、あらかじめ定められた価格で別のオプション（原オプション）を購入または売却する権利を保有者に付与します。原資産自体がオプションであるため、この金融商品には2つの異なる権利行使価格と2つの別々の満期日が設定されます。
複合オプションを利用する場合、投資家はまず上位のオプションを購入します。保有者がこの最初の契約を行使することを選択した場合、原オプションを取得するために「バック・フィー」と呼ばれる2回目のプレミアムを支払う必要があります。この構造により、投資家は従来のオプションよりも高いレバレッジでポジションを構築できますが、最終的に2番目のオプションを行使した場合には、支払うプレミアムの総額が高くなる傾向があります。
複合オプションには、コール・オン・コール、コール・オン・プット、プット・オン・プット、プット・オン・コールの4つの主要なタイプがあります。例えば、不動産開発業者が不動産権を確保するためにコール・オン・プットを利用するケースがあります。これにより、長期オプションの全コストを即座に負担することなく、資産を売却またはヘッジする可能性をコントロールできるため、不確実な市場環境下で柔軟性を確保することが可能になります。