債券担保証券（Collateralized Bond Obligation：CBO）とは、ジャンク債（ハイイールド債）をプールし、単一の投資適格証券として組成した仕組み金融商品です。複数の発行体による高リスク債券を束ねることで、個別の債券を単独で保有する場合と比較して、分散効果により投資家にとってのリスクプロファイルが低減されます。
CBOは、プールされた債務を異なる信用リスク水準を持つ「トランシェ」に分割することで機能します。この構造は多くの場合、過剰担保（オーバーコラテラリゼーション）となっており、裏付け資産の価値が発行された証券の価値を上回っています。これにより、必要に応じて超過担保分から支払いが補填されるため、投資家に対するバッファーが提供されます。
例えば、投資会社が保守的なポートフォリオにはリスクが高すぎると判断される低格付けの社債を複数集めるとします。これらを証券化してCBOにすることで、投資適格基準を満たす新しい商品を組成します。投資家はこれらのトランシェを購入し、裏付けとなるジャンク債のプールから生み出されるキャッシュフローに基づいた利息を受け取ります。