キャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージとは、現物市場における資産とそれに対応する先物契約との間の価格乖離から利益を得ることを目的とした、市場中立型の取引戦略です。この戦略は、先物価格が現物価格よりも高い状態である「コンタンゴ」という市場環境を利用します。
この戦略を実行するために、トレーダーは現物市場で資産を購入すると同時に、同一資産の先物契約を売却します。先物契約の満期まで現物資産を保有することで、トレーダーは先物価格と資産の取得・保有にかかる総コストとの差額を利益として確定させます。これらの保有費用は「キャリーコスト」と呼ばれ、一般的に保管料、保険料、資金調達利息などが含まれます。
例えば、あるコモディティの現物価格が将来の受渡価格よりも低い場合、トレーダーは現物を購入し、先物契約を売却します。満期時に、トレーダーはその資産を現物で引き渡し、先物契約の義務を履行します。先物価格を受け取り、保有期間中に発生したすべてのキャリーコストを総収益から差し引くことで、利益が確定します。