コール日とは、コール可能債（繰上償還条項付債券）の発行体が、予定された満期日より前に証券を償還する法的権利を行使できる特定の日を指します。これらの日付は債券の目論見書や信託証書に記載されており、発行体が投資家からあらかじめ定められた価格（多くの場合、額面または額面をわずかに上回る価格）で債務を買い戻すことができるタイミングを示しています。
発行体は通常、金利低下時など、市場環境が借り換えに有利になった場合にこのオプションを行使します。債券を繰上償還することで、発行体は既存の高金利債務を、より低いクーポン支払いを伴う新しい債券に置き換えることができます。このような早期償還は、期待していた利息収入を失う投資家にとって不都合となる可能性があるため、発行体はオプションを行使する際、額面を上回るプレミアムを債券保有者に支払うことが一般的です。
例えば、ある企業が10年満期の債券を発行し、5年後にコール日を設定した場合、その企業は5年経過時点で債務を全額返済することを選択できます。その時点で金利が大幅に低下していれば、企業は利息負担を軽減するために債券を繰上償還する可能性が高いでしょう。一方、金利が高止まりしている場合、発行体は次のコール日または最終満期日まで債券をそのままにしておくことを選択する可能性があります。