Bノートとは、コマーシャル・モーゲージ担保証券（CMBS）におけるジュニアトランシェの一種であり、シニアトランシェであるAノートよりも高いリスクプロファイルを持つ債券です。これらの金融商品はシニア債務に対して劣後するため、デフォルト発生時の損失リスクが高い分、投資家に対して通常より高い利回りが提供されます。Bノートは、商業用不動産ローンのストラクチャード・ファイナンスにおいて重要な役割を果たします。
貸し手が担保付ローンを組成する際、多くの場合、支払い優先順位に基づいて複数の部分に分割されます。デフォルトが発生した場合、Aノート保有者が最初に支払いを受け、次にBノート保有者、最後にCノート保有者の順となります。その結果、Bノートの投資家は、シニアレンダーよりも先に、しかし他のジュニアトランシェよりも後に損失を被ることになります。この階層構造のため、Bノートには投資適格であるAノートと比較して低い信用格付けが付与されます。
ドッド＝フランク法などの規制要件により、Bノートの投資家は最低5年間そのポジションを維持することが義務付けられています。この保有期間中、投資家は原則として、他の適格なBノート投資家以外に持分を売却することが制限されています。この構造により、リスクを保有する投資家が長期間にわたって投資を継続することが保証されています。